Insider Trading no Mercado Acionista Português

Abstract

O facto de existir informação relevante não acessível a todos os agentes económicos, coloca em causa o bom funcionamento dos mercados financeiros. Os insiders procuram servir-se de informação privilegiada para tomar decisões nos mercados, sendo possível distinguir dois tipos de insiders, os de rotina, que não estão informados acerca das entidades emitentes, e os oportunistas, que obtêm retornos significativos através das suas transações baseadas em informação apenas conhecida por eles. É indiscutível que os insiders, estando diretamente relacionados com as entidades emitentes, podem estar mais informados acerca do futuro das empresas, contrastando com os demais agentes económicos. Mas será que usam essa informação para obter lucros anormais? Este estudo procura analisar o que acontece às rentabilidades dos ativos, após uma tomada de decisão dos insiders, verificando se estes obtiveram lucros anormais ou não, ou seja, se houve utilização indevida de informação apenas acessível a alguns agentes. No caso do estudo realizado, os principais resultados indiciam que existiu abuso de informação privilegiada.

The fact that there is relevant information that is not available to all the economic agents jeopardizes the well-functioning of financial markets. The insiders look for privileged information in order to take decisions in the markets. It is possible to distinguish two types of insiders, the routine ones, who are not informed about the firms, and the opportunists, who gain significant returns through their transactions based on the information only known by them. It is unquestionable that the insiders, who are directly related to the firms, may be more informed about the future of firms, contrasting with the other economic agents. But are they using this information to gain abnormal profits? This study tries to analyse what happens to the profitability of the assets, after the insiders decision making, in order to verify if they obtained abnormal profits or not, that is, if there was any improper use of information only accessible to some agents. The main results of this study indicate that there was insider trading, in the portuguese stock market.