Modelação Matemática do Preço de Opções sobre Activos no Sector da Energia Eléctrica

Abstract

A electricidade possui aspectos singulares, como o seu carácter não armazen ável, que a diferenciam de outras mercadorias do sector energético e que afectam os seus preços nesses mesmos mercados. Tais características in uenciam a organização do mercado de electricidade e a composição de produtos derivados. Nesta dissertação estudamos a electricidade enquanto activo transaccionado em mercados grossistas e uma classe de produtos derivados da electricidade (opções spark spread) que exploram os atributos da mesma enquanto activo subjacente. Este estudo incide sobre as diferenças entre as hipóteses tradicionalmente supostas para activos nanceiros enquanto subjacentes a derivados clássicos e as hipóteses supostas para a electricidade subjacente à nova classe de derivados. Revisitaremos a modelação do preço destes derivados nanceiros, procurando compreender matematicamente o respectivo processo e o ilustrar numericamente.

Electricity exhibits unique features such as non-storability that di erentiate it from other commodities in the energy sector, and that a ect its prices in those markets. Those features have an in uence on the organization of the electricity market and on the composition of derivative products. In this thesis, we study the electricity as an asset traded in the wholesale markets as well as a class of electricity derivative products (spark spread options) which explore its features as an underlying asset. This study focuses on the di erences between the assumptions traditionally assumed for nancial assets as underlying of classic derivatives and the assumptions assumed for electricity as underlying of the new class of derivatives. We will revisit the pricing model of these nancial derivatives, trying to understand the corresponding mathematical process and to numerically illustrate it.