Determinantes de Maturidade da Dívida das PME Portuguesas. Uma Análise à Influência da Diversidade de Género nas Decisões de Endividamento

Abstract

Esta dissertação vem ampliar o conhecimento empírico sobre o tema da diversidade de género e o impacto que detém na estrutura de maturidade da dívida das empresas.Através da utilização de dados em painel, incidimos sobre uma amostra de 3.831 pequenas e médias empresas portuguesas, para o período de 2018 a 2021, com o objetivo de analisar se a percentagem de mulheres no painel de gestores é influente na maturidade dos financiamentos dessas empresas e na opção entre financiamentos de curto ou longo prazo.Os resultados indicam que as mulheres estão sub-representadas nos cargos de gestão das empresas portuguesas, ainda que a sua presença seja significativa e influente na maturidade da dívida. Demonstramos que as mulheres, enquanto CEO ou CFO das empresas, conduzem a uma estrutura de dívida com maior proporção de financiamentos de curto prazo.Testamos a influência dos determinantes de maturidade da dívida referidos ao longo da literatura já existente e verificamos uma relação positiva e significativa do risco, liquidez e da taxa de imposto com a dívida de curto prazo. Pelo contrário, a dimensão, a idade, a alavancagem a rendibilidade, demonstraram-se inversamente relacionadas com os financiamentos de curto prazo. As oportunidades de crescimento e a maturidade dos ativos não apresentaram significância com a maturidade de dívida de curto prazo.Concluímos que a presença feminina na gestão das empresas é reveladora de uma preferência por dívida de curto prazo nas suas estruturas financeiras.

We extend the empirical knowledge on gender diversity issue and the impact it has on firm’s debt maturity structure, taking into account that gender diversity has become a topic of high interest around the world and the influence in firms debt structure remains unclear. Using a panel data, we focused on a sample of 3.831 small and medium Portuguese enterprises, for the period from 2018 to 2021, with the main purpose of analysing if the proportion of women in the boardroom influences financing maturity of those companies and the choice between financing with short-term debt or long-term debt. We used random effects method and tested gender variables individually, with the purpose of analysing their behavior by itselfs.The results point to a women under-representation in Portuguese companies management positions, besides the evidence of influence and meaning their presence represents on debt maturity. We show that women as CEO or CFO, drives to a debt structure with a greater proportion of short-term financing. We tested the influence of debt maturity determinants mentioned over the existing literature, and verified a positive and meaningful relation of risk, liquidity and taxes with short-term debt. In contrast, dimension, age, leverage and return on assets exhibit inversely related with short-term financing. Growth opportunities and assets maturity show no relation or significance with short-term debt maturity. We conclude that the women presence in firm’s management reveals a preference for short-term debt in their financial structures.