MANAGERS’ PSYCHOLOGICAL CHARACTERISTICS AND FIRM’S FINANCIAL HEALTH: STARTUP EVIDENCE

Abstract

As primeiras teorias das finanças, são baseadas na ideologia de que o processo de tomada de decisão era sempre definido pelas condições do mercado, e os indivíduos nunca foram considerados em qualquer parte desse processo. A partir dos anos 50, começou uma evolução, quando as primeiras questões sobre os efeitos das características psicológicas no processo de tomada de decisão foram feitas e os primeiros estudos sobre o tema, foram lançados. A corrente de investigação tem vindo a crescer, contudo há ainda um longo caminho a percorrer sobretudo na área da Finanças Empresarias Comportamentais, dado que a maioria dos estudos analisam o comportamento do investidor e não dos CEO’s. À luz da UET theory e das teorias das finanças comportamentais este estudo contribui para a corrente de investigação ao estudar o impacto de características psicológicas como sobre confiança e o otimismo, no processo da tomada de decisões financeiras dos CEO´s. O foco recai nas Startups portuguesas, dada a importância que começam a demonstrar para a economia do país. Neste sentido o estudo foi adaptado de estudos anteriores com relevância na área, relacionando as características financeiras da empresa com as características psicológicas e demográficas dos gestores, com o objetivo de analisar a sua relação com a saúde financeira das empresas que gerem. A amostra foi obtida através de questionário, divulgado por canais relacionados com o IPN e com a RNI e conta com uma taxa de resposta de 10%, que é semelhante às taxas de resposta dos estudos base. Os resultados mostram que as características psicológicas e demográficas têm o impacto esperado na saúde financeira das empresas, com grande relação com a literacia financeira e o excesso de confiança.

The traditional theories of finance were based on the premise that the decision process is always driven by the market conditions and so the individual’s characteristics making the decisions were never part of that process. From the ’50s onwards an evolution began, when the first studies about the topic started to show up. The research stream has been growing, however, there is still a lot to acknowledge, especially in the field of corporate Behavioral Finance seeing that most studies focus on investor behaviour and not on CEO’s or top manager’s behaviour. Regarding UET theory and behavioral finance this study contributes to the stream of research by studying the impact of top managers psychological characteristics, such as overconfidence and optimist, on the firm’s financial policy and financial health. The focus falls on Portuguese Startups, due to the importance they are beginning to gain in the Portuguese Economy. In this way, the present study was adapted at the light of previous relevant ones, relating companies’ financial characteristics with psychological and demographic top managers characteristics in order to analyse their relationship with companies’ financial health. The sample was obtained from the responses to a questionnaire realised in several channels, as IPN – Instituto Pedro Nunes and the contacts available in the site of RNI – Rede Nacional de Incubadoras and counts with a tax response of 10% which is similar to the previous studies in the field. The results show that as expected physiological and demographic characteristics have an impact in companies’ financial health, with a big relation with financial literacy and overconfidence.