O efeito dos ciclos políticos no mercado de ações dos países fundadores da zona euro

Abstract

O presente trabalho de projeto tem como objetivo a análise de influência da tendência partidária, medida através do índice RILE (Manifesto Project Dataset), no mercado de ações dos países fundadores da Zona Euro. A literatura não consegue chegar a um consenso sobre a capacidade do ciclo político influenciar o mercado de ações, uma vez que é cada vez mais complicado quantificar a inclinação partidária, seja esta mais à direita ou à esquerda, devido ao crescente número de partidos e à influência dos movimentos populistas, bem como às taxas avultadas de abstenção. O mercado de ações é extremamente volátil, sendo um dos motivos a forma como a informação influencia as decisões do investidor. Há autores que defendem que tendência partidária influência a taxa de rentabilidade, principalmente nos Estados Unidos da América, onde a análise é feita tendo apenas em consideração duas opções: democratas e republicanos. A análise para os países europeus é um pouco mais complexa, uma vez que a variável política é considerada um espetro, devido à variedade de ideologias. Considerando uma amostra de 10 países, foram realizados dois estudos, o primeiro sendo uma análise com os dados em painel, de 1999 a 2019, e outro com as estimações OLS individuais, para cada país. Em cada um dos estudos foram considerados dois modelos econométricos, sendo um apenas com a variável política e outro onde se incluem variáveis de controlo. É possível concluir que o índice partidário apenas influencia a taxa de rentabilidade dos mercados de ações individuais, nomeadamente, na Áustria, a Bélgica, a Holanda e da Irlanda.

The present project work aims to analyze the influence of the partisan tendency, measured through the RILE index (Manifesto Project Dataset), on the stock market of the founding countries of the Euro Zone. The literature fails to reach a consensus on the ability of the political cycle to influence the stock market, since it is increasingly difficult to quantify the partisan leaning, whether it is more to the right or to the left, due to the growing number of parties and influence of populist movements, as well as high rates of abstention. The stock market is extremely volatile, one of the reasons being the way information influences the investor's decision-making power. Some authors argue that the partisan tendency influences the rate of return, especially in the United States of America, where the analysis is made taking into account only two options: Democrats and Republicans. The analysis for European countries is a little more complex, since the political variable is considered a spectrum, due to the variety of ideologies. Considering a sample of 10 countries, two studies were carried out, the first being an analysis with panel data, from 1999 to 2019 and another with individual OLS estimates, for each country. In each study, two econometric models were considered, one with only the political variable and the other including control variables. It is possible to conclude that the party index only influences the rate of return of individual stock markets, namely in Austria, Belgium, Netherlands and Ireland.